小米融资材料疑曝光 高估值引担忧

　　导读：事实上，小米小米何时IPO上市一直是融资个热门而又颇为神秘的话题，如今种种迹象表明，材料小米上市的疑曝引担忧步伐似乎加快了。

　　小米科技何时IPO上市一直是光高估值个热门而又颇为神秘的话题，而随着小米业绩触底反弹，小米小米上市的融资步伐似乎加快了。近日，材料有媒体曝光了一份所谓的疑曝引担忧小米Pre-IPO融资推介材料，清晰展现了小米的光高估值收入、利润、小米用户、融资估值和市值数据。材料

　　不过值得注意的疑曝引担忧是，上述融资材料当下给出的光高估值小米估值，明显远低于市场传闻的千亿美金估值。对此有媒体指出，从这份材料给出的四季度上市时的市值预期来看，小米有可能在今年推高其估值，并在IPO时达到千亿美金左右的市值。



　　融资材料疑曝光

　　据曝光的推介材料显示，小米2015年还是亏损9.8亿元，2016年盈利9.13亿元，2017年预计可达75.82亿元，利润率6.5%，2019年有望增至188.31亿元。

　　2016年-2019年这四年间，小米净利润的年复合增长率可达174%。

　　在小米2016年的收入组成中，79%来自于硬件，21%来自于互联网服务业务。其中，硬件业务的净利润率仅为2.8%，而互联网服务业务的净利润率则超过40%。2017年，预计小米收入为176亿美元，其中硬件业务的收入占比为68.3%。预计到2019年，其互联网服务业务的收入占比将超过硬件收入，届时小米收入将达到382亿美元。

　　用户方面，小米日活1.32亿，月活1.65亿，日均用户使用时间为312分钟（5.2小时）。

　　小米并未披露过整体的盈利数据。此前，手机中国联盟秘书长王艳辉曾在微博上表示，小米2017年利润不会少于10亿美元。该融资推介材料公布的数据也符合之前业界的预期。

　　事实上，小米何时IPO上市一直是个热门而又颇为神秘的话题，如今种种迹象表明，小米上市的步伐似乎加快了。

　　在融资推介材料曝光前不久，小米上市的进展再次传出新版本。近日有消息称，小米或于下月在香港申请上市，最快会在6月份至7月份完成上市。而另有消息称，小米的IPO最终也有可能会敲定A+H股两地发行，拟募集资金或在100亿美元。而3月14日，海通国际副总裁及行政总裁林涌对媒体表示，海通国际会持续与小米科技的创始人雷军等进行沟通，他也正计划近期带着管理层飞往北京，与小米的高管做进一步沟通。

　　一位知情人士则告诉媒体，“证监会最高层曾与雷军面谈过，小米现在比较成熟，希望能回来（A股上市）”。

　　此外，在推进上市的同时，雷军开始逐渐放权。3月13日，猎豹移动宣布雷军已向董事会递交辞呈，不再担任董事长和董事职务，将担任公司顾问。猎豹移动CEO傅盛将接替雷军出任董事长，成为真正的掌舵人。2017年雷军还辞去了欢聚时代董事长一职，转任公司顾问，并将所持股权的投票权委托给了欢聚时代董事长李学凌。对此，有观点认为，这是雷军希望在小米上市前，尽量避免过多关联交易的质疑。

　　高估值引担忧

　　值得注意的是，上述推介材料显示，小米当下估值为680亿美元（约合人民币4300亿元），如果在2018年第四季度上市，则市值将在854亿-1351亿美元（约合人民币5400亿-8545亿元）范围。

　　事实上，去年9月份，小米被传可能会在港交所或纽交所上市，有分析机构称其估值可达690亿美元。然而仅半年时间，小米的估值已被业内机构提升到了2000亿美元，是去年预估的3倍、4年前的4倍。

　　小米这一持续增长的高估值，也让外界产生担忧。产业经济观察家梁振鹏认为：“小米业绩的高增长未必能够持续，从而支撑其高估值。”

　　虽然雷军此前曾宣布，2018年小米手机出货量将达到1亿台。但根据咨询公司Gartner公布的数据现实，2017年中国智能手机市场整体出货量达4.15亿台，同比下滑8%。2018年中国智能手机市场将继续下滑5%。

　　业界普遍认为，今年智能手机市场仍将延续去年销量下滑的态势，而在这一环境下，手机整体进入存量市场，小米要寻求业绩上的进一步增长，必须从别的品牌手中抢市场，这对小米而言无疑是严峻的考验。

　　梁振鹏表示：“小米是轻资产企业，如果没有过硬的产品和高毛利支撑，其业绩将存在极大的不确定性。”

　　互联网分析师葛甲认为：“小米的手机业务正在与OPPO、VIVO展开激烈竞争，其身后魅族也紧追不舍，其所处的竞争环境并不乐观。同时，小米布局的服务领域也没有达到当初的预期。这些都让小米的高估值需要再推敲。”

　　此外，香颂资本执行董事沈萌认为，小米的光环再大，也是Apple或Google的模仿者，现在曝出来的营收与估值过高，特别是市盈率数字是过高的。据悉，苹果目前市值为9131.7亿美元，市盈率为18.34倍。若按照这样的市盈率计算，目前拥有10亿美元利润的小米估值应在183.4亿美元左右，远低于该公司目前在私募市场的估值。

　　不过，对于上述融资材料，小米方面表示不予置评。对于此前传闻小米会在A股和H股上市的消息，小米方面也表示不予置评。